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苏州高新公司季报点评:降价促销影响利润,创新园区重要标的

发布时间:2015-11-03    研究机构:海通证券

事件。公司公布2015年三季报。报告期内,公司实现营业收入17.8亿元,同比下滑4.85%;归属于上市公司股东的净利润6697万元,同比下滑34.8%;实现基本每股收益0.06元。

2015年前三季度,受房产结算减少影响,公司营收下滑4.85%;而降价促销等因素使净利润降幅扩大至35%。2015年10月,公司苏州乐园5.54万平的地块被收储。2015年10月,公司转让新创公司51%的股权。2015年,公司计划施工面积173万平,新开工面积28.25万平。

投资建议。参股公司上市有望提速,维持“增持”评级。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资,并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。公司强化文化旅游及酒店服务产业,徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.24和0.34元,对应RNAV是6.60元。截至8月24日,公司收盘于8.15元(停牌),对应2015、2016年PE分别为33.9倍和24.0倍。公司参股多家苏州高新(600736)区内企业,多家企业正加快A股上市步伐,未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的(平均动态47XPE),考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2015年45XPE,对应目标价10.8元,维持对公司的“增持”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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