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苏州高新公司季报点评:销售结转大幅增长推升业绩高增长

发布时间:2016-10-28    研究机构:海通证券

事件。前三季度,公司实现营业收入49.3亿元,同比增加177.0%;归属于上市公司股东的净利润2.92亿元,同比增加336.4%;实现基本每股收益0.24元。

2016年前三季度,受销售推动结转大幅增加,公司营收增加177%;受费用水平下降推动,净利润增速扩大至336%。2016年第三季度末,公司未开工的权益土地面积49.01万平,权益计容建筑面积不超过113.51万平。2016年第三季度,公司实现签约面积14.74万平,同比增长498.11%,实现签约金额113,412.66万元,同比增长624.39%。截至2016年9月30日,公司房地产出租面积为9.38万平,2016年第三季度取得租金收入430.72万元。

2016年8月,公司参股大盛银行15%的股权。2016年9月,公司2亿元增资参股苏高新创投集团14.97%。2016年7月,公司与北控水务集团签署了《战略合作框架协议》。2016年9月,公司竞得苏州建筑面积4.22万平的综合用地。2016年,公司计划施工面积171.55万平,上半年实际施工面积119.56万平;全年计划新开工面积129.10万平,上半年实际新开工面积55.60万平。2016年10月,公司拟转让徐州苏科49%股权。

投资建议。参股公司上市有望提速,维持“买入”评级。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资,并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。公司强化文化旅游及酒店服务产业,徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林等正加快上市进程。我们预计公司2016、2017年EPS分别是0.31和0.45元,对应RNAV是6.60元。公司参股多家苏州高新(600736)区内企业,多家企业正加快A股上市步伐,未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的(2016年平均动态57XPE),考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2016年50XPE,对应目标价15.5元,维持“买入”评级。

风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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