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苏州高新:下半年销售任务较大,商业地产即将产生效益

发布时间:2010-08-17    研究机构:招商证券

中期业绩略高于我们预期:2010年上半年,公司实现主营收入16.02亿元(YOY85.87%);实现净利润0.88亿元(YOY48.2%);房地产业务结转面积20.75万平(YOY-24.52%),结转收入14.49亿元(YOY91.9%),结转面积同比下滑,但是由于结转单价的上涨,公司的业绩仍然实现了增长。

EPS0.10元,略高于我们原先0.07元的预期;

上半年实现预售10.92亿元,下半年销售有望增长:上半年公司实现了10.92亿元(YOY-15.94%)的预售,销售面积14.24万平(YOY-40.54%),销售单价7669元/平(YOY-41.31%); 公司年初计划销售回笼现金40亿元,按照80%的销售现金回笼率计算,我们估计公司计划销售50亿元,公司下半年将加大销售推盘力度,争取完成年初计划;

商业地产将在未来提供稳定现金流:公司的钻石广场即将开始销售,天都商贸将于下半年完工,天都大厦计划在年底开工,狮山广场星级酒店正在建设之中。目前公司拟开发及在开发的商业地产项目总面积超60万平方米;

土地储备较为丰富,旅游地产还需要培育:上半年公司新增高新区两项目,建面达到46万平,目前公司土地储备的总建筑面积达到222万平。公司参与了西部生态城约130万平方米的动迁房建设。公司正在积极研究配合区域开发进行土地一、二级开发联动的可能性。公司旅游地产的转型还需要时间的培育,苏州乐园的儿童游乐城、电影城等项目在下半年都将正式营业;

业绩预测与投资评级:我们维持公司2010年、2011年及2012年的EPS 分别为0.45元、0.49元及0.56元。获取新项目后,公司2010年的RNAV 为6.94元。我们给予公司股价6.90元的目标值,维持“审慎推荐”的投资评级;

风险提示:公司资产负债率较高,上半年预售情况较差。

申请时请注明股票名称