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苏州高新:商品房结转增加推升业绩

发布时间:2010-08-19    研究机构:国元证券

商品房结转增加致使收益提升。上半年商品房结转面积20.75 万平方米,结转收入14.49 亿元,分别同比增加144.69%、241.06%,平均售价提升39.08%。另外,商品房毛利率下降7 个百分点,至22.64%,同时,基础设施开发收入仅920 万,减少3.17 亿元,吞噬了部分业绩。商品房量价齐升是盈利提升的关键。

土地储备丰富,下半年销售有望加速。6 月份,公司拍得两块土地,建筑面积46 万平方米,土地储备达到222 万平方米,可供未来几年开发使用。报告期内,新开工面积40 万平方米,拟开发面积29 万平方米,预售面积14.24 万平方米,预售收入10.92 亿元,分别同比下降40.54%、15.94%,但售价增长41.31%,因年初公司设定计划较高,预计下半年销售将加速,全年有望达到40 亿。

商业地产将加速,基建旅游积极推进。公司钻石广场即将开始销售,天都商贸将于下半年完工,天都大厦计划年底开工,狮山广场星级酒店正在建设之中,目前,拟开发和在开发商业地产60 万平方米,业务发展处加速阶段。上半年,公司参加了西部生态城约130 万平方米的动迁房建设,将提供稳定收入来源,同时,水上世界商业广场已招商完成,儿童游乐城、电影城等项目在下半年将正式营业,“旅游+地产”项目正积极推进。

股权投资进展良好。目前,公司对外股权投资总额3.2 亿元,上半年参股的“中新股份”IPO 已经获得国土资源部有条件通过,另外,持有“东吴证券”500 万股,“江苏银行”6,686 万股,均在积极筹备IPO。

维持推荐评级。预计10/11 年EPS 0.43/0.50 元,目前股价6.60 元,动态PE15/13 倍,维持“推荐”评级。

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